在投中集團2015中國投資年會“清潔能源行業(yè)專場”中，維思資本創(chuàng)始及管理合伙人王剛、金風(fēng)投控總經(jīng)理肖治平、誠鼎基金董事總經(jīng)理胡雄、力合清源合伙人郝清、青域基金管理合伙人林霆針以多年的經(jīng)驗對環(huán)保產(chǎn)業(yè)的投資潛力闡述了各自的看法。

維思資本創(chuàng)始及管理合伙人王剛：

環(huán)保產(chǎn)業(yè)需要技術(shù)產(chǎn)業(yè)化，需要資本支持

環(huán)保產(chǎn)業(yè)有兩種投資模式，第一種是生產(chǎn)銷售獲取利潤的模式，諸如生產(chǎn)材料、零部件、儲能設(shè)備等產(chǎn)品賣給下游的客戶。這種模式的特點是可以很快地獲取收益，幾年后就可以去IPO。第二種是投資污水處理廠、垃圾焚燒場、太陽能發(fā)電廠等服務(wù)性設(shè)施，根據(jù)處理能力，獲取服務(wù)費用。這種模式初期投入大，年回報率在8%~10%之間，屬于長期性獲取收入模式。以上兩種模式投資人可以選擇適合自己的模式來投資。

我從事環(huán)保產(chǎn)業(yè)的投資已經(jīng)十多年了，我認為環(huán)保產(chǎn)業(yè)的確是很難投資的一個產(chǎn)業(yè)，與TMT產(chǎn)業(yè)或醫(yī)療產(chǎn)業(yè)不同，環(huán)保產(chǎn)業(yè)既可以說是剛性需求，也可以說是非剛性需求。因此，從事環(huán)保產(chǎn)業(yè)的人應(yīng)關(guān)注兩個方面問題。首先，環(huán)保產(chǎn)業(yè)技術(shù)還未實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化。比如十年前，中國開始研究薄膜電池的技術(shù)，但到現(xiàn)在為止，這個技術(shù)還沒有產(chǎn)業(yè)化，類似的例子還有很多。一項新技術(shù)從實驗室產(chǎn)生到大規(guī)模產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用并不那么容易，需要考慮技術(shù)的獲取成本和使用上的難易程度等許多問題。其次，節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)還缺乏資本支持。尤其是重資產(chǎn)的節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)，對現(xiàn)金流的需求非常高，如果環(huán)保企業(yè)的應(yīng)收賬款很高，投資者就要小心介入。而做環(huán)保產(chǎn)品的企業(yè)有很強的周期性，與不同產(chǎn)業(yè)的政策和產(chǎn)業(yè)的發(fā)展周期有關(guān)系，投資人應(yīng)該注意這點。對于未來環(huán)保行業(yè)投資，我認為，水處理或者運營性公司的平臺可能是一個比較好的投資標的。

金風(fēng)投控總經(jīng)理肖治平：

解決環(huán)保企業(yè)融資難，政府仍需扮演重要角色

環(huán)保行業(yè)因其行業(yè)特性，導(dǎo)致參與者在整個行業(yè)的所有鏈條上都面臨著巨大的融資困難，而投資人給環(huán)保企業(yè)投入的往往只是股權(quán)類的權(quán)益性資金、企業(yè)要發(fā)展和運營還需要很多流動性資金的支持，但這就阻擋了很多資本的進入，即使有資本金愿意投入，企業(yè)也未必有能夠拿到長線且低成本的融資，這就限制了企業(yè)的發(fā)展。例如一些從事技術(shù)類、工程類的公司有很多項目回款不及時，而它的資金能力僅可以支持很短時期的發(fā)展，最后會因無力融資而不得不把公司賣掉。解決環(huán)保行業(yè)的融資困難，政府仍需要扮演很重要的角色。

在從事污水處理工作中，我們發(fā)現(xiàn)污水處理的后端是環(huán)保產(chǎn)業(yè)的投資機會。很多人忽視了污水處理的后端，污水處理完的污泥，大部分的處理方法都非常草率，拿車運走，找個看不見的地方就掩埋掉了。如果不做污泥處理，污水處理就是個表面工作，因為所有的有害物質(zhì)都濃縮到了污泥里，對土壤的傷害、對農(nóng)作物的傷害是非常慘痛的。有痛點就有機會，目前，已經(jīng)有了一些污泥處理的新技術(shù)，需要資本的大力投入，我相信未來幾年污水處理的后端會迎來很快的發(fā)展時期。

目前，中國所有的污水處理廠，占地面積都非常大，一個兩三萬噸的污水處理廠，就要占地100畝左右，這不符合中國的城鎮(zhèn)化進程，我們需要一些小型化的可移動環(huán)保處理設(shè)備。已經(jīng)有一些公司在嘗試解決這個問題，但是效果不是很好。我發(fā)現(xiàn)國外有一些污水處理的小型化裝置，可以學(xué)習(xí)研究，而中國在市場的容量上要比國外有優(yōu)勢，這個項目很有潛力和值得推廣，因為他有更低的成本、更小的體積、更高的效率用以解決小區(qū)域環(huán)境處理的難題。

誠鼎基金董事總經(jīng)理胡雄：

關(guān)注環(huán)保行業(yè)真正有效的需求

環(huán)保行業(yè)看上去有很大的市場，但事實上非常難做。

首先，環(huán)保行業(yè)屬于碎片化割裂比較嚴重的市場，是需要地方政府來買單的行業(yè)。很多企業(yè)覺得自身的技術(shù)非常好，在一個地方試用過，就想在全國推廣，但最后可能收效甚微。不同地區(qū)政府會有不同的需求，何況很多東西不是剛需。環(huán)保行業(yè)最好的投資機會是抓到真正的有效的需求，即有人愿意買單的市場。

其次，政府是三角債的源頭，政府欠工程商的，工程商欠材料商的，導(dǎo)致很多上市公司都轉(zhuǎn)化成了投資運營商，或者投資平臺商進入了資本市場，利用了 A股市場的融資能力。最后演變成一個完全由資金推動的行業(yè)，沒有新的資金注入，銷售收入、業(yè)務(wù)量都很難增長。這已成為了行業(yè)普遍現(xiàn)象。

我認為投資環(huán)保產(chǎn)業(yè)不能單純走技術(shù)路線，風(fēng)險很大。比如，投資充電樁，有消息說日本有一個新技術(shù)，充電可以續(xù)航3000公里，若投資需冒很大風(fēng)險，再比如，污水處理行業(yè)，雖然屬于傳統(tǒng)，但近幾年也出現(xiàn)了大量的新技術(shù)，可是成功率很低，還有生物法污水處理技術(shù)，在溫州嘗試成功，在上海就應(yīng)用失敗了。