營收才五成上漲,應收賬款七成增長,何時能好轉?
時間:2023-06-14
來源:中國水網(wǎng)
作者:易簡乾
今年,據(jù)中國水網(wǎng)不完全統(tǒng)計,共有228家環(huán)保上市公司發(fā)布了2022年業(yè)績報告,中國水網(wǎng)對其營業(yè)收入、凈利潤與應收賬款等方面的數(shù)據(jù)進行了分析統(tǒng)計。
今年雖遲了些,但內容相當豐富,反映了更多產(chǎn)業(yè)的細節(jié)。
一年一度業(yè)績盤點時間到。
今年,據(jù)中國水網(wǎng)不完全統(tǒng)計,共有228家環(huán)保上市公司發(fā)布了2022年業(yè)績報告,中國水網(wǎng)對其營業(yè)收入、凈利潤與應收賬款等方面的數(shù)據(jù)進行了分析統(tǒng)計。
今年雖遲了些,但內容相當豐富,反映了更多產(chǎn)業(yè)的細節(jié)。
01僅五成營收上漲,超六成凈利下降
從營收情況來看,228家涉環(huán)保業(yè)務上市公司平均營收為30.08億元,有114家營業(yè)收入較上年有所增長,占比為50%,平均增長幅度為24.52%,約有14家涉環(huán)保業(yè)務上市公司營收增長幅度超過50%。
其中,光大環(huán)境、格林美、北控水務集團、首創(chuàng)環(huán)保、泰達股份5家企業(yè)的營業(yè)收入超過200億元人民幣。齊合環(huán)保、浙富控股、粵海投資、東湖高新、瀚藍環(huán)境、盈峰環(huán)境、龍凈環(huán)保7家企業(yè)營收過100億元大關,另有29家企業(yè)營收過50億。
總體來看,龍頭企業(yè)2022年營業(yè)收入過“200億”、“100億”與“50億”大關的比上年中國水網(wǎng)所統(tǒng)計的數(shù)量要多一些(詳情點擊:123家!環(huán)保上市公司2021年業(yè)績盤點新鮮出爐)。
12家營業(yè)收入超過100億元的企業(yè)具體營收情況如下:光大環(huán)境(333.40億元)、格林美(293.90億元)、北控水務集團(223.20億元)、首創(chuàng)環(huán)保(221.6億元)、泰達股份(202.5億元)、齊合環(huán)保(174.9億元)、浙富控股(167.80億元)、粵海投資(150.18億元)、東湖高新(139.90億元)、瀚藍環(huán)境(128.80億元)、盈峰環(huán)境(122.6億元)、龍凈環(huán)保(118.80億元)。
從凈利潤情況來看,227家涉環(huán)保業(yè)務上市公司平均凈利潤為1.51億元,有79家企業(yè)凈利潤較上年有所增長,占比為34.8%,平均增長幅度為115.2%,約有23家涉環(huán)保業(yè)務上市公司凈利潤增長幅度超過50%。
注:粵海投資主業(yè)非環(huán)保,僅能拆分出水務板塊營收,凈利潤方面因缺乏拆分依據(jù),故而單獨收錄其營收部分業(yè)績,因此,凈利潤榜共有227家企業(yè),相關數(shù)據(jù)由港元換算人民幣而來,或會略有差異。
光大環(huán)境、首創(chuàng)環(huán)保集團、重慶水務成為凈利潤榜單前三甲。227家企業(yè)中共有16家涉環(huán)保業(yè)務上市公司凈利潤超過10億元,16家上市公司凈利潤超過5億元。
凈利潤榜單前十名如下:光大環(huán)境(41.1億元)、首創(chuàng)環(huán)保(31.54億元)、重慶水務(19.09億元)、偉明環(huán)保(16.53億元)、首創(chuàng)環(huán)境(16.29億元)、興蓉環(huán)境(16.18億元)、*ST博天(15.97億元)、浙富控股(14.67億元)、偉星新材(12.97億元)、格林美(12.96億元)
02超七成上市公司應收賬款增長
今年,中國水網(wǎng)不止統(tǒng)計了228家涉環(huán)保業(yè)務上市公司2022年的營收與凈利潤數(shù)據(jù),也收錄了210家涉環(huán)保業(yè)務上市公司的應收賬款數(shù)據(jù)。
210家上市公司的平均應收賬款為13.09億元,并呈現(xiàn)“兩極分化”趨勢。其中,有11家上市公司的應收賬款超過50億元,應收賬款最多的三家上市公司的應收賬款均超過100億元,總額約為452.5億元,且三家公司的應收賬款都較去年有所增長,增長率最高的一家同比增長超過66%,但3家上市公司營收方面則均較去年有所下跌。
通常營業(yè)收入的增長率應大于或等于應收賬款的增長率。
210家涉環(huán)保業(yè)務上市公司中,有147家上市公司的應收賬款較上年有所增長,占比約為70%。在這147家應收賬款增長的上市公司中,有90家上市公司的營收出現(xiàn)了同比上漲,占比超61%,但營收增幅超過應收賬款增幅的上市公司只有21家,占比僅為14.3%。
由此可見,環(huán)保上市公司的應收賬款現(xiàn)狀確實相當不健康。
從廣東省環(huán)境保護產(chǎn)業(yè)協(xié)會2022年發(fā)布的《廣東省環(huán)保企業(yè)業(yè)務項目拖欠款情況調研報告》來看,抽樣調查的環(huán)保企業(yè)中,只有兩成多點的企業(yè)反映沒有被拖欠款;超過七成的企業(yè)反映存在或出現(xiàn)過被拖欠款的情況,這其中,僅有1.92%的企業(yè)追討完成,其余69.23%的企業(yè)目前仍在追討欠款中,反映出環(huán)保企業(yè)被拖欠款情況比較嚴重。
環(huán)保行業(yè)自身具有周期長、重資產(chǎn)、回款慢等特性。環(huán)保項目需要在特定的場地展開,背后涉及大量的人力、物資的協(xié)調與調派。中間任何環(huán)節(jié)一旦出現(xiàn)問題,就會影響到項目進度,客觀上所耗費的時間和資金成本一直在加。而在PPP、BOT模式下,一個環(huán)保項目資金回籠周期動輒長達二三十年。不少企業(yè)因為啟動項目太多,攤子鋪太大,資金無法回籠而造成企業(yè)現(xiàn)金流周轉困難。
從環(huán)境企業(yè)的服務對象來看,客戶群體主要是政府以及國資央企等,但不少地方政府財政能力有限,財政實力、支付能力以及偏好往往會對環(huán)保企業(yè)回款造成影響。粵開證券首席經(jīng)濟學家羅志恒根據(jù)地方數(shù)據(jù)統(tǒng)計了截至2022年末27個省份債務率,其中有23個省份的債務率高于100%警戒線,其中,天津,吉林、云南、遼寧、貴州、福建、重慶、青海債務率超過150%,顯示地方債務形勢與財力不匹配。
近年來,隨著國家對生態(tài)環(huán)保與減污降碳重視程度日益提高,各地釋放了不少環(huán)保項目,越來越多環(huán)境項目涉及流域治理、村鎮(zhèn)治理等,撬動此類項目的資金不低,環(huán)保公司在連連拿單的同時,一旦出現(xiàn)政府不能及時支付項目款項的狀況,環(huán)保公司墊資、融資攤子就會鋪得越來越大,就更給環(huán)保企業(yè)資金流添了一層風險。
而且說句扎心的,能墊資、融資的都是大企業(yè),小企業(yè)連墊資都沒能力墊,近期一些環(huán)保企業(yè)就走向了和地方政府對簿公堂的結局(詳情點擊:涉案金額6927萬!這家環(huán)保公司將9個G端客戶告上法庭。。
最讓人始料未及的還是新冠這只“黑天鵝”的降臨,環(huán)保行業(yè)還沒從2018年PPP項目監(jiān)管收緊帶來的寒冬中走出來,2019年底新冠就來了。一方面,環(huán)保工程需要現(xiàn)場施工,可過去三年各地疫情的反復,導致很多項目遲遲無法開工,無法進場,無法收尾,無法驗收回款等;另一方面,三年疫情讓地方政府財政越發(fā)吃緊,支付能力受到影響,環(huán)保企業(yè)的應收賬款風險越發(fā)嚴峻。
相當一部分環(huán)保企業(yè),無論規(guī)模大小,平等地陷入了高杠桿的泥潭。干環(huán)保,干到最后得了一堆欠條,讓不少從業(yè)者覺得無奈。
對于這種局面,一方面,行業(yè)內部通過各種方式團結起來,向上傳遞訴求與問題,積極尋找當前困境的解決方案;另一方面,2017年以后中央不斷強化隱性債務監(jiān)管,各地也相繼出臺舉措化解存量隱性債務,遏制新增隱性債務。財政部曾公開表示,當前隱性債務增長勢頭得到遏制,隱性債務減少1/3以上,地方政府隱性債務風險緩釋可控。
自2019年7月1日起正式施行的《政府投資條例》,專門規(guī)范政府投資行為,是我國政府投資領域第一部行政法規(guī)。該條例明確規(guī)定:“政府投資項目不得由施工單位墊資建設。”并且,未落實資金或者未明確資金來源的項目,不得列入政府投資年度計劃。
2020年年初,也有不少民營上市公司在地方債清欠的工作中得到幫助。工信部稱,幫助了近500家民營上市企業(yè)解決欠款80多億元。
據(jù)第一財經(jīng)報道,財政部明確,今年繼續(xù)抓實化解地方政府隱性債務風險,尤其是加強地方政府融資平臺公司治理。今年初財政部部長劉昆接受采訪時談到隱性債務問題市再次強調,下一步要打破政府兜底預期,分類推進融資平臺公司市場化轉型。
03具體業(yè)務領域:固廢板塊繼續(xù)保持優(yōu)勢
在統(tǒng)計時,中國水網(wǎng)從水處理、固廢處置、大氣治理以及其它共四個領域,拆解分析環(huán)保上市公司2022年的業(yè)績情況。統(tǒng)計結果顯示,在水處理領域的環(huán)保上市公司有89家,在固廢處置領域有73家,從事大氣治理的有29家,其它領域為37家。
統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,在2022年,固廢處置行業(yè)的平均營業(yè)收入與凈利潤雙雙超過水務行業(yè),當然,隨著業(yè)績增長帶來的影響,固廢處置行業(yè)的平均應收賬款則為四個領域中最高的,約為14.57億元。
水務領域,水務行業(yè)在我國起步早,經(jīng)歷多年高速發(fā)展之后,大規(guī)模工程建設基本完成,傳統(tǒng)環(huán)保市場增速放緩。一方面,水務行業(yè)開始在高質量發(fā)展之路上求索,在精細化、科學化上不斷發(fā)力。2022年1月30日,生態(tài)環(huán)境部發(fā)布關于征求《城鎮(zhèn)污水處理廠污染物排放標準》(GB 18918-2002)修改單(征求意見稿)意見的函,細化了污染物排放控制技術要求,提升了排放標準技術內容的精準性、科學性。2022年4月中旬印發(fā)的《深入打好城市黑臭水體治理攻堅戰(zhàn)實施方案》提出,不應盲目提高污水處理廠出水標準、新擴建污水處理廠。這是國家政策文件對污水處理行業(yè)中飽受爭議的過度提標問題,首次正式作出回應,推動了污水廠提標改造逐漸科學化。
另一方面,在傳統(tǒng)市政環(huán)保市場相對飽和之后,一些企業(yè)逐步轉向工業(yè)環(huán)保領域,2022年這樣的趨勢更加明顯。比如首創(chuàng)環(huán)保在2020年拿下河鋼產(chǎn)業(yè)升級及宣鋼產(chǎn)能轉移項目水系統(tǒng)BOT項目,成功切入工業(yè)水處理領域之后,2022年又拿下了江蘇晉控裝備新恒盛化工有限公司升級改造水系統(tǒng)BOT項目、大連鞍鋼蒂森克虜伯汽車鋼有限公司 (TAGAL)“全廠水系統(tǒng)委托運營項目”,12月20日還專門在新沂成立了首創(chuàng)工業(yè)水處理有限公司,工業(yè)版圖再次拓寬。此外,清研環(huán)境擬購瑞賽環(huán)保51%股權,進入工業(yè)廢水資源化再生領域。
根據(jù)中國水網(wǎng)的統(tǒng)計,89家水務上市公司的營業(yè)收入總額為2277.43億元,其中41家營業(yè)收入較上年增長;凈利潤約為157.85億元,有63家上市公司處于盈利狀態(tài),30家企業(yè)凈利潤較上年有所增長。
水務領域營收前10的企業(yè)中,有三家企業(yè)營收超過100億,分別是北控水務集團(223.2億元)、首創(chuàng)環(huán)保(221.6億元)、粵海投資的水務板塊(150.18億元)。值得一提的是,北控水務集團穩(wěn)步發(fā)展,2022年度蟬聯(lián)了水務領域上市公司營收榜第一的好成績。
在固廢處置行業(yè),73家固廢處置相關上市公司的營業(yè)收入總額為3251.9億元,其中38家上市公司的營收較上年增長;凈利潤總額約為212.91億元,其中59家企業(yè)處于盈利狀態(tài),25家企業(yè)凈利潤較上年有所增長。
固廢領域,有7家企業(yè)營收超過100億,分別是光大環(huán)境(333.40)、格林美(293.90)、泰達股份(202.5)、齊合環(huán)保(174.9)、浙富控股(167.80)、瀚藍環(huán)境(128.80)、盈峰環(huán)境(122.6)。固廢領域中,光大環(huán)境憑借著其深厚的行業(yè)積累,在2022年業(yè)績表現(xiàn)仍然強勢:繼續(xù)蟬聯(lián)固廢領域營收榜冠軍與環(huán)保上市公司營收總榜冠軍的好成績。
2022年5月,中共中央辦公廳、國務院辦公廳印發(fā)的《關于推進以縣城為重要載體的城鎮(zhèn)化建設的意見》中對縣域污水處理和縣域垃圾處理體系建設均提出發(fā)展要求。2022年發(fā)改委僅在8個月之內,就6次調研和討論了縣域級垃圾焚燒的工作。在數(shù)據(jù)端,2021年,在全國685個城市中,仍有321個城市垃圾焚燒能力為零,而這些地區(qū)垃圾清運總量卻達4000萬噸,但其中大部分城市的日清運垃圾量都不超過300噸。由此可見,行業(yè)對于小型生活垃圾焚燒設施的需求,十分明顯。
行業(yè)內也對此展開積極布局。2023年,行業(yè)龍頭光大環(huán)境不僅中標了多個小型垃圾焚燒項目,還推出了適合農村及縣域的小噸位垃圾焚燒爐成套裝備,引發(fā)了行業(yè)關注,據(jù)了解,新設備可處理75t/d-200t/d不同型號、適應不同熱值的垃圾。
在垃圾焚燒市場告別高速發(fā)展之后,環(huán)衛(wèi)賽道這兩年進入加速模式。2022年,出現(xiàn)了多個大塊頭環(huán)衛(wèi)項目,環(huán)衛(wèi)市場加速釋放。比如超40億的霸州城鄉(xiāng)環(huán)衛(wèi)-體化特許經(jīng)營項目,超32億的江蘇無錫八大街道環(huán)衛(wèi)一體化項目,近20億的河北省定州市城區(qū)環(huán)境衛(wèi)生市場化服務項目等。
在環(huán)衛(wèi)賽道,盈峰環(huán)境作為代表選手,成為了2022年涉環(huán)保業(yè)務上市公司營收榜前十中唯一一家主營環(huán)衛(wèi)的上市公司。
大氣污染防治領域中,根據(jù)中國水網(wǎng)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,有29家大氣治理相關上市公司公布了2021年的業(yè)績情況,其營收業(yè)績總額為579.54億元,其中12家企業(yè)營業(yè)收入較上年增長;凈利潤總額為25.76億元,其中21家企業(yè)處于盈利狀態(tài),8家企業(yè)凈利潤較上年有所增長。
大氣領域營收榜前五為:龍凈環(huán)保(118.80億元)、清新環(huán)境(80.32億元)、大唐環(huán)境(53.23億元)、菲達環(huán)保(42.84億元)、遠達環(huán)保(41.37億元)、天壕環(huán)境(38.42億元)。
值得關注的是龍凈環(huán)保是大氣領域唯一一家營收超過100億元的環(huán)保上市公司。
除以上三大領域外,以環(huán)境修復、環(huán)保設備制造與環(huán)境監(jiān)測等細分領域為主業(yè)的上市公司在近年來發(fā)展勢頭強勁。
二十大報告中對土壤污染治理行業(yè)進行關注,行業(yè)需求有望持續(xù)釋放。E20研究院認為,對土壤污染源頭防控的加強和重視是土壤修復行業(yè)進入高質量發(fā)展階段的重要標志,由“先污染,后治理”向污染管控協(xié)同高效治理的戰(zhàn)略轉變;2022年1月21日,《環(huán)保裝備制造業(yè)高質量發(fā)展行動計劃》印發(fā),近年來,環(huán)保裝備制造業(yè)迎來快速發(fā)展,已逐步擺脫了小而散的行業(yè)特點,各細分領域集中度不斷提高;今年5月29日,生態(tài)環(huán)境部舉行5月例行新聞發(fā)布會,生態(tài)環(huán)境部生態(tài)環(huán)境監(jiān)測司副司長蔣火華透露,現(xiàn)有社會化生態(tài)環(huán)境監(jiān)測機構已達3500家左右,人員約20萬人。隨著第三方環(huán)保服務機構越來越受到各地政府的重視,環(huán)境監(jiān)測、檢測領域也不斷爆發(fā)新商機。但從去年以來,國家不斷加強對這一領域的規(guī)范和監(jiān)督,行業(yè)發(fā)展逐步走向規(guī)范化,大浪淘沙,相信未來會有更多實力強的企業(yè)脫穎而出。
在這一綜合領域,統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,截止目前,有37家環(huán)境綜合領域上市公司公布了2022年業(yè)績,其營業(yè)收入總額為750.05億元,其中23家企業(yè)營收較上年有所增長;凈利潤方面,有25家企業(yè)處于盈利狀態(tài),16家企業(yè)凈利潤較上年有所增長。
在環(huán)境綜合領域,業(yè)績營收榜前五名分別是:東湖高新(139.90億元)、海新能科(86.48億元)、公元股份(79.79億元)、景津裝備(56.82億元)、華測檢測(51.31億元)。
04央企比民企賺得多,應收賬款風險也更低
近年來,央企國企通過成立涉環(huán)保業(yè)務公司、收并購等方式大舉邁入環(huán)境產(chǎn)業(yè),據(jù)中國水網(wǎng)不完全統(tǒng)計,2022年環(huán)境產(chǎn)業(yè)共計95起收并購事件,交易規(guī)模超680億元,其中國企通過收并購、業(yè)務剝離、引入戰(zhàn)略投資方等形式對環(huán)保相關業(yè)務進行優(yōu)化和調整的占比高達65%,環(huán)保相關國企交易規(guī)模合計超606億,占比2022年交易總規(guī)模的88.99%(詳情點擊:680億!65%是國企操盤!環(huán)保收并購市場一年復盤)。
國企發(fā)展環(huán)保產(chǎn)業(yè)的優(yōu)勢主要有政治優(yōu)勢和融資優(yōu)勢,基本主導了大型環(huán)保PPP項目,一些地方環(huán)保產(chǎn)業(yè)平臺企業(yè)還具有區(qū)域市場優(yōu)勢,在這樣的背景下,環(huán)保央企、國企成為了客戶群體的首選。
據(jù)中國水網(wǎng)統(tǒng)計,本次共收錄了14家央企、49家地方國企、1家集體企業(yè)、9家公眾企業(yè)、7家外資企業(yè)、146家民營企業(yè)的相關數(shù)據(jù)與2家其它企業(yè)的平均營收、平均凈利潤與平均應收賬款數(shù)據(jù)。
從平均營收來看,前三名為中央國有企業(yè)(58.74億元)、地方國有企業(yè)(56.73億元)與集體企業(yè)(31.23億元),而146家民營企業(yè)的平均營業(yè)收入僅為19.51億元,約為央企和地方國企的三分之一。
從平均凈利潤角度來看,前三名為中央國有企業(yè)(4.67億元)、地方國有企業(yè)(2.83億元)與外資企業(yè)(2.83億元),而146家民營企業(yè)的平均凈利潤排名第四,約為0.94億元。
從平均應收賬款情況來看,排名前三集體企業(yè)(47.74億元)、中央國有企業(yè)(34.83億元)、地方國有企業(yè)(25.34億元),146家民營企業(yè)的平均應收賬款約為7.6億元。
值得注意的是,雖然國企與央企的應收賬款金額看上去是民企的很多倍,但在146家民營環(huán)保企業(yè)中,應收賬款金額超過營收金額的有21家,占比約為14.38%。但這一數(shù)據(jù)在中央國有企業(yè)中有2家,在地方國有企業(yè)中有4家,占比分別為14.29%和8.16%。
所以扎心的事實就擺在了面前,國企和央企不僅賺得多,普遍面臨的應收賬款風險也更低啊。
05主板、創(chuàng)業(yè)板企業(yè)表現(xiàn)穩(wěn)健
從上市板塊來看,據(jù)中國水網(wǎng)統(tǒng)計,本次共收錄了116家主板上市環(huán)保公司、26家科創(chuàng)板上市環(huán)保公司、81家創(chuàng)業(yè)板上市環(huán)保公司、5家北交所上市環(huán)保公司的平均營收、平均凈利潤與平均應收賬款數(shù)據(jù)。
據(jù)統(tǒng)計,營收方面,主板上市環(huán)保公司平均營業(yè)收入為46.58億元,創(chuàng)業(yè)板上市環(huán)保公司平均營業(yè)收入為14.87億元,科創(chuàng)板上市環(huán)保公司平均營業(yè)收入為9.14億元,北交所上市環(huán)保公司平均營業(yè)收入為2.79億元。
平均凈利潤方面,主板上市環(huán)保公司平均凈利潤為2.76億元,科創(chuàng)板上市環(huán)保公司平均凈利潤為0.7億元,北交所為0.13億元,創(chuàng)業(yè)板則為0.08億元。
平均應收賬款方面,主板上市環(huán)保公司平均應收賬款為20.73億元,創(chuàng)業(yè)板上市環(huán)保公司平均應收賬款為7.55億元,科創(chuàng)板為3.24億元,北交所則為1.56億元。
從上述情況來看,營收和應收賬款表現(xiàn)基本符合市場對這幾大上市板塊的預期:
主板市場對于發(fā)行人的首業(yè)期限、股本大小、盈利水平以及最低市值等方面的要求標準較高,上市企業(yè)多為大型成熟企業(yè),具有較大的資本規(guī)模以及穩(wěn)定的盈利能力。從中國水網(wǎng)所統(tǒng)計的業(yè)績表現(xiàn)來看,主板上市的環(huán)保公司們無論是營收還是凈利潤都排名第一,應收賬款則如前文所述,與營收保持著一致性,也是在幾大上市板塊中排名最高的。
有三家主板上市環(huán)保公司營收超過100億,分別為光大環(huán)境(333.40億元)、首創(chuàng)環(huán)保(221.6億元)、重慶水務(77.79億元)。
此外,創(chuàng)業(yè)板的表現(xiàn)也值得關注。近年來,創(chuàng)業(yè)板著力支持企業(yè)創(chuàng)新、優(yōu)化產(chǎn)業(yè)升級,龍頭企業(yè)實力不斷增強,新興企業(yè)逐漸成長壯大,創(chuàng)業(yè)板上市公司質量持續(xù)提升,不少企業(yè)營收表現(xiàn)不錯。
據(jù)中國水網(wǎng)統(tǒng)計,有5家涉環(huán)保業(yè)務創(chuàng)業(yè)板上市公司的營收超過50億元,分別是碧水源(86.90億元)、海新能科(86.48億元)、玉禾田(53.94億元)、中金環(huán)境(52.64億元)、華測檢測(51.31億元)。
科創(chuàng)板營收超過10億的上市公司有6家:卓越新能(43.45億元)、芳源股份(29.35億元)、英科再生(20.56億元)、富淼科技(16.97億元)、通源環(huán)境(12.77億元)、三達膜(12.59億元)。
北交所上市公司只有新安潔(6.01億元)營收超過5億。
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