“今年1月—10月，我國綠色轉(zhuǎn)型相關(guān)投資增勢較好。能源綠色轉(zhuǎn)型持續(xù)深入，清潔能源相關(guān)投資保持較快增長。太陽能、風(fēng)力、核力、水力發(fā)電投資合計同比增長10.4%，保持較快增長。”國家統(tǒng)計局新聞發(fā)言人、總經(jīng)濟師、國民經(jīng)濟綜合統(tǒng)計司司長付凌暉在近日國新辦舉行的新聞發(fā)布會上提到。

此前，《中共中央關(guān)于制定國民經(jīng)濟和社會發(fā)展第十五個五年規(guī)劃的建議》提出，落實促進綠色低碳發(fā)展的投資政策。

當(dāng)前，我國綠色投資市場面臨哪些問題？“十五五”期間，如何完善相關(guān)政策體系？中國環(huán)境報記者專訪了中央財經(jīng)大學(xué)綠色金融國際研究院副院長施懿宸。

綠色投資領(lǐng)域有哪些特點？

2024年7月，《中共中央 國務(wù)院關(guān)于加快經(jīng)濟社會發(fā)展全面綠色轉(zhuǎn)型的意見》發(fā)布，提出到2030年，重點領(lǐng)域綠色轉(zhuǎn)型取得積極進展。

“對于綠色投資來說，需要重點關(guān)注的五大綠色轉(zhuǎn)型領(lǐng)域，包括能源、工業(yè)、交通運輸、城鄉(xiāng)建設(shè)以及農(nóng)業(yè)。”施懿宸在談及綠色投資的基本情況時告訴記者。

從投資主體來看，不同的投資主體，亦有各自偏好。

政府投資，主要發(fā)揮引導(dǎo)和奠定基石的作用，并基于綠色轉(zhuǎn)型相關(guān)政策開展投資，傾向于投資私營部門不愿涉足的大型、長周期項目，從而引導(dǎo)更多社會資本流入相關(guān)領(lǐng)域。

今年9月，國家發(fā)展改革委發(fā)布《節(jié)能降碳中央預(yù)算內(nèi)投資專項管理辦法》，明確安排中央預(yù)算內(nèi)投資資金，根據(jù)實際情況采取直接投資、資本金注入、投資補助等方式，專項支持重點行業(yè)領(lǐng)域節(jié)能降碳、煤炭消費清潔替代、循環(huán)經(jīng)濟助力降碳、低碳零碳負碳示范、碳達峰碳中和基礎(chǔ)能力建設(shè)等方向。以上支持范圍中，重點行業(yè)領(lǐng)域節(jié)能降碳項目、煤炭消費清潔替代項目、循環(huán)經(jīng)濟助力降碳項目、低碳零碳負碳示范項目等項目支持比例均為核定總投資的20%。

企業(yè)自主開展綠色投資，一方面是響應(yīng)政策監(jiān)管、規(guī)避環(huán)境風(fēng)險的防御性舉措，另一方面是基于對綠色資產(chǎn)盈利能力的明確預(yù)期，是主動搶占市場機遇、優(yōu)化資產(chǎn)配置的戰(zhàn)略選擇。在投資偏好上，更關(guān)注項目的經(jīng)濟可行性和商業(yè)回報。因此，更側(cè)重于與自身低碳轉(zhuǎn)型、節(jié)能改造、數(shù)字化發(fā)展等掛鉤的項目。

社會資本則以機構(gòu)投資者為主導(dǎo)，通過ESG基金、綠色債券等產(chǎn)品，為符合條件的綠色項目提供成本更低的資金，并引導(dǎo)資本流向環(huán)境表現(xiàn)更好的企業(yè)，主要在監(jiān)管綠色投資相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)框架下，基于經(jīng)濟回報、風(fēng)險管理、投資策略等進行綠色投資的選擇。

從項目類型來看，基于《綠色金融支持項目目錄（2025年版）》，綠色產(chǎn)業(yè)主要涉及節(jié)能降碳產(chǎn)業(yè)、環(huán)境保護產(chǎn)業(yè)、資源循環(huán)利用產(chǎn)業(yè)、能源綠色低碳轉(zhuǎn)型、生態(tài)保護修復(fù)和利用、基礎(chǔ)設(shè)施綠色升級、綠色服務(wù)、綠色貿(mào)易、綠色消費九大類別。風(fēng)險偏好較低的機構(gòu)投資者如商業(yè)銀行、保險機構(gòu)等更傾向于支持回報穩(wěn)定、周期適中，且具備政策支持的綠色項目；風(fēng)險偏好較高的機構(gòu)投資者如私募基金、產(chǎn)業(yè)資本等則更青睞周期較長，但潛在回報率更高，具備成長性的綠色項目。

融資需求與項目特性錯位匹配突出

“對許多中小企業(yè)而言，參與綠色投資仍面臨高門檻、長周期與政策覆蓋面不足的突出挑戰(zhàn)。”施懿宸進一步解釋道，這不僅體現(xiàn)在項目本身，更深刻地反映在融資層面——企業(yè)的常規(guī)融資需求與綠色項目的特性之間存在顯著匹配度錯位。

較受青睞的大型、單體綠色項目與中小企業(yè)輕資產(chǎn)、小額度、靈活周轉(zhuǎn)的融資需求難以契合。綠色項目尤其是新能源基建、節(jié)能技術(shù)改造等，普遍具有前期投資大、回報周期長的特點，而一些中短期綠色金融產(chǎn)品難以匹配企業(yè)綠色項目融資需求。這種期限錯配迫使企業(yè)在項目遠未實現(xiàn)現(xiàn)金流平衡前，就不得不面臨再融資風(fēng)險，更從長遠上削弱了其開展長期綠色投資的意愿與能力。

“對企業(yè)和社會資本而言，在參與綠色投資項目時可能會面臨項目盈利模式不清晰、投資回報周期過長、綠色技術(shù)不成熟導(dǎo)致的風(fēng)險較高等問題，這需要監(jiān)管、市場、金融等多方共同發(fā)力去解決。”施懿宸表示。

當(dāng)前，我國綠色投資政策體系已取得顯著進展。“《綠色金融支持項目目錄（2025年版）》的出臺，首次構(gòu)建了一套統(tǒng)一適用于綠色貸款、債券、基金、保險等各類金融工具的綠色項目判定標(biāo)準(zhǔn)，為形成規(guī)�；�的綠色金融市場奠定了堅實基礎(chǔ)。”施懿宸說。

然而，在至關(guān)重要的后端——信息披露環(huán)節(jié)，碎片化的問題依然突出。當(dāng)前，披露要求在不同市場和金融產(chǎn)品間尚未統(tǒng)一，導(dǎo)致多數(shù)綠色項目的環(huán)境績效、碳減排量等關(guān)鍵數(shù)據(jù)，零散分布于企業(yè)年報、社會責(zé)任報告、綠色債券募集說明書乃至ESG專項報告等不同文件中，不利于投資者進行信息收集和橫向比較。

針對上述情況，施懿宸坦言，這可能引發(fā)新的市場挑戰(zhàn)。一方面，部分主體可能利用披露漏洞進行不實宣傳，為“漂綠”行為留下了空間；另一方面，它也阻礙了基于精準(zhǔn)環(huán)境績效的定價機制發(fā)展，影響綠色金融資源的最優(yōu)配置。

在防范綠色投資領(lǐng)域的資金挪用、“漂綠”投資等問題上，目前監(jiān)管層面采取的措施以綠色金融數(shù)據(jù)報送和審查為主，在相關(guān)產(chǎn)品的認定上已有較為嚴(yán)格的口徑和流程。

但除標(biāo)準(zhǔn)化的綠色金融產(chǎn)品外，市場上還存在大量廣義的可持續(xù)金融產(chǎn)品。施懿宸表示：“類似部分帶有‘社會責(zé)任’‘可持續(xù)’標(biāo)簽的債券和基金等產(chǎn)品尚未被統(tǒng)一明確定義和覆蓋，導(dǎo)致其在資金用途、環(huán)境效益披露等方面存在模糊空間。這就需要監(jiān)管層面進一步加強對廣義可持續(xù)/ESG投資的約束，形成相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)從而減少‘漂綠’風(fēng)險。”

多維度助推完成高質(zhì)量綠色投資

談及“十五五”期間如何優(yōu)化綠色投資政策，施懿宸表示，一方面，將通過淘汰高碳落后產(chǎn)能、大力推進鋼鐵、有色、建材等重點行業(yè)節(jié)能降碳改造，為綠色低碳產(chǎn)業(yè)騰出資源與環(huán)境空間。另一方面，著力構(gòu)建風(fēng)電、光伏、水電、核電多能并舉的新型電力系統(tǒng)，明確讓新增用電需求主要由清潔能源滿足。此外，通過擴大全國碳市場覆蓋范圍，形成有效碳價格信號，顯著提升高碳排行業(yè)的運營成本，同時增強低碳、零碳項目的經(jīng)濟性競爭力，從而引導(dǎo)資本主動流向減排效率高的技術(shù)與企業(yè)。

為提升綠色投資的效率和質(zhì)量，未來在綠色投資監(jiān)管和服務(wù)體系方面，施懿宸建議可從以下方面進行完善。

一是持續(xù)完善頂層設(shè)計，構(gòu)建綠色標(biāo)準(zhǔn)體系。建議參考國際主流綠色分類標(biāo)準(zhǔn)，結(jié)合國內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)與綠色發(fā)展重點，持續(xù)完善清晰、可操作的綠色項目與資產(chǎn)認定標(biāo)準(zhǔn)�？山梃b綠色債券、綠色信貸等相對成熟領(lǐng)域的經(jīng)驗，分行業(yè)、分階段推進標(biāo)準(zhǔn)實施，確保其可操作性與執(zhí)行力。

二是優(yōu)化政策激勵，暢通融資支持渠道。建議為符合條件的綠色項目和企業(yè)在融資準(zhǔn)入、審批環(huán)節(jié)設(shè)立“綠色通道”，提升IPO、再融資、綠色信貸等業(yè)務(wù)的審批效率。在激勵措施上，可構(gòu)建多層次政策工具箱，對綠色投資實施分類、分階段的財政補貼、稅收優(yōu)惠、低息貸款等支持，并在技術(shù)研發(fā)、人才引進等方面給予配套資源傾斜，激發(fā)市場主體參與積極性。

三是強化信息披露，提升數(shù)據(jù)可信度。建議制定覆蓋各類綠色金融工具的信息披露指引，明確綠色收入、碳減排量、環(huán)境風(fēng)險等關(guān)鍵績效指標(biāo)的統(tǒng)計口徑、核算方法與披露頻率，增強信息透明度與可比性。同時，建立有效的獎懲機制，對披露質(zhì)量高的主體給予激勵，對虛假披露、“漂綠”行為加大處罰力度。引入具備資質(zhì)的第三方機構(gòu)對綠色數(shù)據(jù)進行核實驗證，也是提升公信力、防范風(fēng)險的重要舉措。

四是搭建公共平臺，加強能力建設(shè)。推動完善全國性或區(qū)域性的綠色項目庫與綠色資產(chǎn)信息平臺，形成公開、可溯源的綠色投資參考目錄，降低投資者識別成本。同時，應(yīng)持續(xù)開展面向監(jiān)管部門、金融機構(gòu)、企業(yè)及第三方機構(gòu)的能力建設(shè)，通過專業(yè)培訓(xùn)、案例推廣、投資者教育等方式，全面提升綠色投資生態(tài)的專業(yè)化水平。

五是構(gòu)建綠色投資、綠色消費與綠色生產(chǎn)的發(fā)展生態(tài)。建議相關(guān)監(jiān)管部門結(jié)合循環(huán)經(jīng)濟和消費升級規(guī)劃，從主流消費品、消費場景環(huán)節(jié)入手，與產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈上下游的綠色轉(zhuǎn)型需求緊密對接，依托數(shù)字經(jīng)濟核心產(chǎn)業(yè)支持推進“鏈長+鏈主+專精特新”行動組合，以碳賬戶和綠色消費標(biāo)簽發(fā)展由需求端的“綠色消費金融”向回溯源的綠色金融的全體系建設(shè)，以重點突破帶動整體推進的綠色化轉(zhuǎn)型。